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以比特大陸IPO為例,分析數字貨幣采用成本記賬法的影響

在企業的會計核算中,通常以成本法或權益法對企業長期股權投資進行核算,兩種方式適用于不同的投資策略。隨著數字貨幣投資逐漸被納入企業的資產配置,究竟采取何種核算方法,在法律上尚未有明確的界定,而在9月26日比特大陸向港交所遞交的招股書中,對數字資產首次采用了成本記賬法。對于此種安排在企業財務上的作用和影響,筆者針對市場比較關注的問題作簡要分析。

1、比特大陸對其所持有的數字貨幣用成本法記賬來定價估值,其為什么?

通常的會計記賬包括成本法和市值法。成本法記賬,簡單理解就是買入時的成本加上應計收益率,由于買入成本是固定的,通常在在賬面上基本處于穩定狀態;市值法通常取決于市場交易情況,依據市場公允價值進行定價。

在招股書披露的商業模式來看,比特大陸主要從事礦機銷售、自營挖礦及礦池運營,這是比特大陸加密貨幣資產的主要來源,比特大陸選擇成本記賬法與其業務結構有關。除了招股說明書中披露的原因外,還有其他更深層次的原因:

一是無形資產估值較難。在股票上市的時候,會涉及大量的無形資產,包括商譽、知識產權、版權等等,這些無形資產沒有固定的市場價值可供參考,無法使用市值法進行估值,因此很多企業會選擇使用成本法進行估值。另外,由于數字貨幣尚未在會計相關準則中被納入特定的資產種類,實務中根據其特性通常歸類于無形資產。在比特大陸招股書中,其持有的數字貨幣亦被定義為可使用年期不確定的無形資產,在使用市值法的記賬模式下,市場上沒有穩定交易參照的資產,難以確認其公允價值,而采用成本法則能夠相對確定具體的數額。

二是由于數字貨幣本身波動性較大。根據招股說明書,數字貨幣在比特大陸的業務中占據很大比例,2018年上半年,比特大陸總資產中約28%為數字貨幣,包括比特幣、比特幣現金、萊特幣以及達世幣,之所以采用成本入帳加密貨幣,而非按照加密貨幣于各個會計參照日的公允價值進行重估,是由于后一種模式不時會受到加密貨幣價值固有的重大波動性的影響。

三是因為對于數字貨幣來說,由于受政策影響極為明顯,其大多時候無法確定它未來能夠給企業創造正向的現金流入。有專家認為,“對于這種情況,如果企業要用成本法來進行估值,那明顯它可能更多的是希望能夠獲得未來的利得。”

從以上角度來看,比特大陸采用成本法記賬可以歸結于兩方面原因:第一是數字貨幣符合無形資產估值的方式;第二是這種方式未來可能會給比特大陸創造更多預期利得。

2、對于比特大陸而言,采用成本法記賬估值對它未來會產生哪些有利或者不利的影響?

由于數字貨幣本身的特性,采取成本法記賬很難以有利或不利對企業本身下定論,而以合理與否來判定。對于比特大陸來說,采用成本法最大的影響主要在于對比特大陸的估值。根據比特大陸公布的二季度財報,將數字貨幣以成本價(在數字貨幣收到時的市場價)記在其他流動資產,且其價格波動不計入報表。而從今年年初至今,比特幣價值損失了近三分之二,但由于采用的是成本法記賬,這部分虧損并未反映在比特大陸公布的財務數據中,如果按市場價格計算,其數字資產應該損失了68%;但按成本價計算,其數字資產的波動才不過6%的下跌。

另外,比特大陸估值中無法確定的部分是公司收入里的數字貨幣收入,這一部分收入類似金融資產,只有變現的時候才最終確定。如果數字貨幣當時的成本價高于現在市價,其實這塊資產是有損失的,只不過在變現之前,虧損失沒有體現。若市價高于成本價,這部分資產變現后就會到來額外收益,公司市值其實要高于現階段估值。

同時,比特大陸對銷售中獲得的加密貨幣的記賬方式也導致它的現金流量表不同于其他行業的財務報表。由于加密貨幣收入被記作不定期的無形資產,導致由此不會像傳統行業產生經營性現金流,而只有在被兌換成法幣后才被記入投資活動產生的現金流。這樣意味著經營性現金流將持續呈現流出。

3、采用成本法記賬估值,對于數字貨幣后續在資本市場的定價會產生什么影響?

對于傳統金融行業及資本市場而言,數字貨幣屬于新興的領域,但現階段,如何對其進行估值,目前并沒有統一的會計準則和通用記賬方式,采用成本法記賬估值,對企業而言可避免數字貨幣市場的大幅波動對企業財務的影響。

對于數字貨幣在資本市場的定價,受到多方面的影響。作為可以全球交易的數字貨幣,其定價受到供需關系、政策因素、技術因素、政治因素等綜合影響,導致其價格變動幅度很大,對于投資者而言,需要較強大的風險承受能力。因此,無論選用何種記賬方式,對于數字貨幣本身特性并未產生根本影響,其定價依然受到市場及政策等諸多因素影響。

4、在數字貨幣行業IPO實踐中,采用成本法記賬定價估值尚屬首次,這對于其他區塊鏈公司未來IPO或者兼并會產生什么影響?

一方面,從目前來看,成本法記賬對于數字貨幣較為合理,受數字貨幣漲跌影響較小。比特大陸遞交的招股書中,成本法記賬應用于企業業務經營分析、財務報表的詳盡披露對于其他企業都可以起到借鑒作用,使得企業估值處于相對穩定狀態。這對未來加密貨幣資產進入傳統資本市場,以及傳統金融資金投入加密貨幣市場的提供較為合理的方式。目前,全球眾多傳統金融機構資金受限于加密貨幣行業的監管仍未獲監管當局批準,遲遲無法大舉進入。而比特大陸此刻進入資本市場,對于全球的加密貨幣投資機構來說,可能將成為一個極具吸引力的投資管道。

另一方面,如比特大陸成功上市,數字貨幣領域的其他企業可能也會加快上市進程,區塊鏈行業逐漸得到主流資金的關注,這對于未來的區塊鏈企業而言,從發行虛擬貨幣到IPO,或有可能成為發展機遇。

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